证监会携八机构召开内部会议 新股询价酝酿诸多变革

    记者昨日获悉，中国证监会发行部21日召集8家机构开了一个征求新股询价制改革意见的内部会议。有与会者向记者表示，预计新股询价制将会出现较多变革。

    昨日有报道说，中国证监会近日急召全国证券机构进京，记者昨日电话联系了银河、国泰君安、国信、招商、平安、光大、中信、广发、华夏、华林、海通、华西等券商分管投行的公司领导或投行总部的老总。大多没有接到有关通知，也没有听说。

    经过艰辛的采访后，记者终于在昨晚获悉，中国证监会已于21日召开了一个征求新股询价制改革意见的内部会议。被召参加会议的机构只有8家，其中券商和基金公司各4家。8家机构都是以询价对象的身份参加这次会议的。

    据悉，中国证监会发行部主任姚刚出席会议并作了重要发言。与会的8家机构针对询价制实施过程中产生的一些问题，畅所欲言，气氛非常活跃。

    有市场分析人士指出，询价机构为规避因误导定价而导致被除名的危险，往往会采取紧盯主承销商定价区间的策略，询价结果将会趋向一致；同时，为了在累计投标时能中签，询价机构往往会逐步提高报价，询价价格将越来越向主承销商二级市场定价靠拢。如果如此下去，可能会导致新股发行定价又回到老路上：名义上是询价得出的价格，实质上与之前一刀切的定价发行或定价市值配售没有多大的区别。

    也有市场分析人士认为，询价对象研究能力参差不齐，询价机构数量较少，询价结果是否真实有效，也让市场产生困惑。就目前首批六类询价机构来看，QFII与基金是国际化定价的代言人，而券商由于自身的困难往往在国际化与本地化之间艰难抉择，财务与信托公司研究水平则相对较弱。定价能力的不同，其结果就是定价水准存在重大差异。

    上述这位与会者对记者说，其实在华电国际发行完毕之后，证监会发行部就询价制如何完善的问题已作了一番调研，并走访了很多机构。这次会议之前，证监会发行部已有改革的基本思路。会议的召开主要是进一步了解情况，听听各机构的想法，以便改革思路的完善。

    上市首日市场承接力强劲 上证50ETF折射市场信心

    昨日，上证５０ＥＴＦ正式在上证所挂牌交易，成为市场各方关注的焦点。上市首日，上证５０ＥＴＦ承受了较为沉重的抛盘打压，尤其是早盘开盘后的瞬间内被打低超过２％。 截止到收盘，依然下跌１．２４％。但全天换手率高达２０％，成交金额超过了１１亿元，强劲的市场承接力度可见一斑。上证５０ＥＴＦ首日表现折射出主力机构坚定做多后市的实力和信心。
债转股税收新政为企业减负

    经国务院批准,财政部、国家税务总局日前发出通知,明确经国务院批准实施债转股的企业在债转股实施过程中涉及的增值税、消费税和企业所得税政策。

　　通知中明确规定,按债转股企业与金融资产管理公司签订的债转股协议,债转股原企业将货物资产作为投资提供给债转股新公司的,免征增值税。债转股原企业将应税消费品作为投资提供给债转股新公司的,免征消费税。该优惠政策从国务院批准债转股企业债转股实施方案之日起执行。在通知下发之前,对债转股原企业已征收的增值税和消费税不再退还。

    纺织品出口关税对企业影响并不大

    据悉，自今年1月1日起，我国对外衣、裙子等六大类出口纺织品148个服装税号采取从量计征出口关税。1月份全国纺织服装出口37.36亿美元，同比增长13.93％，出口税收突破2亿元人民币。

    元月份泛珠三角、长三角、环渤海三大经济区域纺织服装出口值与出口量占全国九成以上。其中长三角出口值为18.23亿美元，占全国48.91％；泛珠三角地区出口值为12.48亿美元，占33.5％。上海关区1月份出口纺织服装税收稳居龙头，为0.62亿元，占全国出口纺织服装税收的26％以上。

    纺织服装出口关税的开征未对企业出口造成明显影响。与上年度相似，各类型企业出口除国有企业出口下降外，其余企业出口仍保持较快增长。1月份国有企业出口2.6亿美元，同比下降4.3％；外商投资企业出口4亿美元，增长31.9％；私营企业出口2.7亿美元，增长95.3％；集体企业出口0.6亿美元，增长16.2％。虽然开征出口关税的148个税号所涉及的纺织服装出口金额占所有纺织服装出口金额的83.5％，但其所征关税只占出口纺织服装总成本的1.7％，关税成本远低于企业原用于购买配额的成本。

    长江电力（600900）：业绩完全符合预期，略降2005 年预

    点评：公司发布业绩公告，收入和利润与我们此前预测完全相符，基于此前对公司机组利用率变化曲线的，维持三峡机组利用率05、06 年分别下降12.4%和6%的预测；

    考虑到公司新收购两台三峡机组收益在3 月5 日可计入公司，调降05 年公司主营收入1.7%，相应调减公司05 年净利润2.44%，公司05 年每股收益预测为0.425元；公司05、06 年动态市盈率分别为20.4 和17.2 倍，对公司的长期投资价值相对看好，根据国泰君安证券研究所最新股票评级标准，给予公司"谨慎增持"投资建议。

    有色金属行业快评：金属价格强势特征或将持续较长时间

    春节后，几乎所有的有色金属品种价格都呈现了较为强势特征，铜甚至创了创了89年以来的新高，逼近几十年来的高位，锌等金属也创了相应的新高。金属价格的飚升引发了证券市场对金属类股票的追逐热情，相关上市公司市场表现突出。我们曾经在《有色金属行业2005 年度投资策略报告》中指出："长期来看，我们有理由相信来自于中国等发展中国家的持续消费增长将推动行业继续呈现上升态势，有色金属资源行业仍然具有很强的投资吸引力；但是短期内，我们将更多的关注一些或将导致股价向下的不确定因素。市场需要时间来证明金属价格长期将继续走强，相关的股票价格也可以走的更远"。事实上，此轮金属行情最大的推动力依然是来自于中国。由于中国市场的介入，欧洲废铜市场价格都逼近3000 美元/吨。中国买家节后的陆续进场也为国际上各种投资基金炒作提供了较好的机会，并且近期格老讲话后美元仍显疲软对金属价格也呈正面推动。我们认为，从目前来看，中国消费的基础还是非常扎实，但是其消费增长率料将有所减缓，金属价格的不断攀升将大大增加相关下游产业的采购成本，并且也将抑制部分下游的需求。短期内，市场供求的失衡现象还将存续，金属价格仍有望维持强势，而未来仍面临诸多不确定性。我们相对看好铜、锌、黄金、电解铝等金属，建议重点关注铜都铜业、兰州铝业、中孚实业、中色股份、中金岭南、中金黄金等优势企业。2005 年氧化铝市场依然呈现偏紧态势，短期建议重新关注山东铝业。
 
    市场面临中继性调整

    在连续大幅上升之后并冲过1300点之后，目前受到半年线的压力，周三沪深两市出现大幅振荡的走势，上证指数尾市收出一根十字星，成交量也较昨日继续放大。

    从盘中的走势来看，周三市场的普涨局面继续得到保持，超跌股、旅游板块、中小企业板、科技股，还有ST板块，均在盘中表现活跃，两市共有17家个股封在涨停板上。热点的持续活跃与切换，表明市场中投资者的入市热情已经被激发出来，预计两会召开之前，政策面不会有重大的变化，目前振荡上行的大方向不会改变，市场可继续看好。

    但同时也应看到，本次引发市场展开反弹行情的龙头板块银行与房地产板块，目前已经连续多日走出调整的走势，昨日的放量滞涨走势，预示市场短期面临调整。在目前的市场状态下，进行充分的调整，对市场的短线获利盘进行消化，有利于行情进一步向纵深发展。

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